Investigación e Innovación

El crecimiento de los saldos TARGET después de 2009 ha suscitado un intenso debate académico y público. Nuestro trabajo ofrece una exposición sistemática de las condiciones necesarias para que surjan los saldos TARGET y proporciona un claro vínculo con la política monetaria. Demostramos que los grandes saldos TARGET sólo pueden surgir con un exceso de liquidez. La interpretación de los saldos TARGET depende, por tanto, del contexto de política monetaria en el que se crea el exceso de liquidez. Distinguimos tres fases de crecimiento de los saldos de TARGET y proponemos algunas métricas fáciles de derivar para que los responsables políticos y los académicos puedan evaluar la evolución de los saldos de TARGET.

Regulation (2019/1896) establishes a European Border and Coast Guard Agency (Frontex) to ensure European integrated border management at the external borders with a view to efficiently managing the crossing of external borders. This includes addressing migratory challenges and potential future threats at those borders, thereby contributing to addressing serious crime with a cross-border dimension, to ensure a high level of internal security within the Union in full respect for fundamental rights, while safeguarding the free movement of persons.

El Reglamento 2019/1896 establece una Agencia Europea de la Guardia de Fronteras y Costas (Frontex) para garantizar una gestión europea integrada de las fronteras exteriores con el fin de gestionar eficazmente el cruce de las fronteras exteriores. Esto incluye hacer frente a los retos de la migración y a las posibles amenazas futuras en dichas fronteras, contribuyendo de este modo a combatir las formas graves de delincuencia con una dimensión transfronteriza y a asegurar un nivel elevado de seguridad interior en seno de la Unión.

This paper assesses the role of the housing market in the transmission of conventional and unconventional monetary policy across euro area regions. By exploiting a novel regional dataset on housing-related variables, a structural panel VAR analysis shows that monetary policy propagates effectively to economic activity and house prices, albeit in a heterogeneous fashion across regions. Although the housing channel plays a minor role in the transmission of monetary policy to the economy on average, its importance increases in the case of unconventional monetary policy.

Utilizando datos desagregados por regiones sobre la actividad económica, mostramos que la distribución del riesgo desempeña un papel fundamental en la configuración de los efectos reales de la política monetaria. Si el reparto del riesgo es débil, las perturbaciones de la política monetaria provocan una respuesta fuerte y duradera de la producción. Con una fuerte distribución del riesgo, la respuesta se atenúa y la producción vuelve a su nivel inicial a medio plazo. El impacto atenuante de la distribución del riesgo a través de los mercados de crédito y de factores se concentra en un horizonte de dos años, mientras que la distribución del riesgo fiscal opera en horizontes más largos. La distribución del riesgo fiscal beneficia especialmente a las regiones más pobres, protegiéndolas contra las contracciones persistentes de la producción tras los choques de restricción.

Las mujeres y los hombres jóvenes han sido especialmente vulnerables a las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19. Dado que los jóvenes suelen trabajar en puestos temporales y a tiempo parcial o en sectores que requieren mucho contacto, han sido más propensos a sufrir despidos o una reducción de las horas de trabajo. Mientras que los hombres jóvenes se reincorporan al mercado laboral de forma constante, las mujeres jóvenes experimentan un desempleo de larga duración. Entre los más jóvenes, la tasa global de desempleo de ciertos grupos, especialmente las mujeres jóvenes y los hombres de origen inmigrante, ha aumentado desde el estallido de la pandemia de COVID-19. Aunque las mujeres jóvenes siguen alcanzando niveles de educación más altos, la tasa de empleo de las mujeres que acaban de terminar la educación terciaria sigue siendo inferior a la de los hombres. Las mujeres jóvenes se enfrentan a barreras de género a la hora de entrar y participar en el mercado laboral, lo que se traduce en oportunidades limitadas en etapas posteriores de sus vidas. Por ello, las mujeres jóvenes tienen más probabilidades que los hombres de tener un empleo precario y estar en riesgo de pobreza. La pandemia también ha aumentado la amenaza de privación social, material y de vivienda para las mujeres jóvenes.