Título: Euro area monetary policy and TARGET balances
Resumen:El crecimiento de los saldos TARGET después de 2009 ha suscitado un intenso debate académico y público. Nuestro trabajo ofrece una exposición sistemática de las condiciones necesarias para que surjan los saldos TARGET y proporciona un claro vínculo con la política monetaria. Demostramos que los grandes saldos TARGET sólo pueden surgir con un exceso de liquidez. La interpretación de los saldos TARGET depende, por tanto, del contexto de política monetaria en el que se crea el exceso de liquidez. Distinguimos tres fases de crecimiento de los saldos de TARGET y proponemos algunas métricas fáciles de derivar para que los responsables políticos y los académicos puedan evaluar la evolución de los saldos de TARGET.
Summary:The growth in TARGET balances after 2009 has given rise to intense academic and public debate. Our paper offers a systematic exposition of the necessary conditions for TARGET balances to emerge and provides a clear link to monetary policy. We show that large TARGET balances can only arise with excess liquidity. The interpretation of TARGET balances therefore depends on the monetary policy context in which excess liquidity is created. We distinguish three phases of TARGET balances growth and propose some easy-to-derive metrics for policy makers and academics to assess developments in TARGET balances.
Fecha publicación: 22-11-2022
Autor: Banco Central Europeo ; Eisenschmidt, Jens ; Kedan, Danielle ; Schmitz, Martin
ISBN / ISSN: 978-92-899-5398-6 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3XtBl92
Palabras clave: balanza de pagos , banco central , finanzas internacionales , pago intra-UE , política monetaria , zona euro
Keywords: balance of payments , central bank , euro area , international finance , intra-EU payment , monetary policy