Título: Risk sharing and monetary policy transmission
Resumen:Utilizando datos desagregados por regiones sobre la actividad económica, mostramos que la distribución del riesgo desempeña un papel fundamental en la configuración de los efectos reales de la política monetaria. Si el reparto del riesgo es débil, las perturbaciones de la política monetaria provocan una respuesta fuerte y duradera de la producción. Con una fuerte distribución del riesgo, la respuesta se atenúa y la producción vuelve a su nivel inicial a medio plazo. El impacto atenuante de la distribución del riesgo a través de los mercados de crédito y de factores se concentra en un horizonte de dos años, mientras que la distribución del riesgo fiscal opera en horizontes más largos. La distribución del riesgo fiscal beneficia especialmente a las regiones más pobres, protegiéndolas contra las contracciones persistentes de la producción tras los choques de restricción.
Summary:Using regionally disaggregated data on economic activity, we show that risk sharing plays a key role in shaping the real effects of monetary policy. With weak risk sharing, monetary policy shocks trigger a strong and durable response in output. With strong risk sharing, the response is attenuated, and output reverts to its initial level over the medium term. The attenuating impact of risk sharing via credit and factor markets concentrates over a two-year horizon, whereas fiscal risk sharing operates over longer horizons. Fiscal risk sharing especially benefits poorer regions by shielding them against persistent output contractions after tightening shocks.
Fecha publicación: 22-11-2022
Autor: Banco Central Europeo ; Hauptmeier, Sebastian ; Holm-Hadulla, Fédéric ; Renault, Théodore
ISBN / ISSN: 978-92-899-5394-8 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3OzONEi
Palabras clave: ciclo económico , econometría , economía regional , gestión de riesgos , política monetaria
Keywords: econometrics , economic cycle , monetary policy , regional economy , risk management