Agricultura y Pesca

Los flujos de fondos gestionados por bancos o por empresas que pertenecen al mismo grupo financiero que un banco son menos volátiles y menos sensibles a los malos resultados anteriores. Esto permite a los fondos afiliados a un banco capear mejor las dificultades y mantener menores reservas de efectivo por precaución en comparación con sus homólogos no afiliados. Los bancos proporcionan liquidez a los fondos afiliados en dificultades mediante la compra de acciones de los fondos que están experimentando grandes salidas. Esto, a su vez, disminuye la gravedad de las complementariedades estratégicas en los reembolsos de los inversores. El apoyo a la liquidez y otros beneficios de la afiliación bancaria están condicionados a la salud financiera de la empresa matriz. Las dificultades del sistema bancario se extienden al sector de los fondos de inversión a través de los vínculos de propiedad. Nuestra investigación pone de relieve la existencia de dependencias sustanciales entre el sistema bancario y el sector de gestión de activos, e identifica un importante canal a través del cual los riesgos para la estabilidad financiera dependen de la estructura organizativa del sector financiero.

Los patrones de consumo de drogas y la evolución del mercado de la droga en Europa son cada vez más complejos y dinámicos, con importantes implicaciones para la vigilancia y la investigación en materia de drogas. Esta constatación llevó al Observatorio Europeo de las Drogas y las Toxicomanías (OEDT) a realizar un ejercicio de prospectiva 2030 que sirviera de base a la reflexión estratégica de la agencia sobre cómo mejorar sus actividades en el contexto tanto de los rápidos cambios que se están produciendo en el entorno de la información como de las nuevas necesidades de información que probablemente surgirán en la próxima década. Aquí se ofrece un resumen de este trabajo. El objetivo de este ejercicio era poner a prueba un enfoque prospectivo y comprobar su utilidad para ayudar a la agencia a ser más sensible y ágil ante posibles retos futuros. Esto, a su vez, podría ayudar a la agencia a apoyar debates más amplios destinados a aumentar la preparación de Europa para responder a futuros retos políticos en el ámbito de las drogas. Conceptualmente, a veces se hace referencia a una amplia variedad de enfoques bajo los epígrafes de previsión y futuros. Abarcan desde las actividades de modelización, destinadas a predecir con mayor precisión los acontecimientos futuros probables, hasta la elaboración de modelos retrospectivos, en los que se identifican posibles acontecimientos futuros deseables o indeseables y se desarrollan estrategias que podrían ayudar a alcanzar o evitar estos resultados.

Durante las turbulencias del mercado de marzo de 2020, los fondos del mercado monetario (FMM) de la zona del euro experimentaron importantes salidas de fondos, que alcanzaron casi el 8% de los activos gestionados. Este trabajo investiga si la volatilidad de los flujos de los FMM estuvo impulsada por las necesidades de liquidez de los inversores relacionadas con los pagos de márgenes de derivados. Combinamos tres fuentes de datos únicas y altamente granulares (datos EMIR para derivados, datos SHSS para participaciones de inversores en FMM y datos Refinitiv Lipper para flujos diarios de FMM) para construir un conjunto de datos de panel diario a nivel de fondo que abarca desde febrero hasta abril de 2020. Estimamos los efectos del margen de variación pagado y recibido por los mayores tenedores de FMM denominados en euros sobre los flujos de estos FMM. Los principales resultados sugieren que los pagos de márgenes de variación a los que tuvieron que hacer frente algunos inversores titulares de FMM fueron un importante impulsor de los flujos de FMM denominados en EUR domiciliados en la zona del euro.

La emergencia climática exige una respuesta urgente y eficaz para proteger a las personas, la naturaleza y el planeta. Al ayudarnos a comprender cómo funciona el sistema climático y cómo cambiará con el tiempo, la climatología es fundamental para tomar decisiones informadas y acertadas sobre la reducción de emisiones y la adaptación a un clima cambiante.

Este trabajo evalúa el impacto de las perturbaciones meteorológicas sobre los componentes de la inflación en las cuatro mayores economías de la zona del euro. Combinamos datos meteorológicos de alta frecuencia con datos mensuales sobre inflación y crecimiento de la producción dentro de un conjunto de Autoregresiones Vectoriales Bayesianas que considera explícitamente la dependencia estacional de la perturbación. Los resultados sugieren la presencia de importantes asimetrías entre países y respuestas estacionales de la inflación a las perturbaciones de temperatura, principalmente a través de los precios de los alimentos, la energía y los servicios. Un aumento de las temperaturas medias mensuales tiene efectos inflacionistas en verano y otoño, con una respuesta más fuerte en los países más cálidos de la zona del euro. Un aumento de la variabilidad de las temperaturas tiene efectos significativos al alza sobre las tasas de inflación, más allá de los efectos de los cambios en las medias.

Las orientaciones de reforma de la Comisión proponen que el análisis de sostenibilidad de la deuda (ASD) sirva de ancla en las normas fiscales de la UE. Tras examinar los principales supuestos de los ASD en la proyección de los ratios de deuda pública, analizamos cuatro aspectos críticos en el diseño de dicha reforma: realizar juicios de valor con respecto a los supuestos de los ASD; garantizar la transparencia y la legitimidad democrática; promover la inversión pública en el contexto de los objetivos climáticos; y abordar los efectos transfronterizos de la política fiscal, en particular en relación con la dimensión de la zona del euro. Este documento ha sido facilitado por la Unidad de Gobernanza Económica y Control de la UEM a petición de la Comisión ECON.