Proponemos el CoJPoD, un nuevo marco que vincula explícitamente las dimensiones transversales y cíclicas del riesgo sistémico. En este marco, las dificultades del sector bancario en forma de probabilidad conjunta de impago de los intermediarios financieros (que refleja el contagio derivado de la interconexión directa e indirecta) están condicionadas por el ciclo financiero (que refleja la acumulación y la reducción del apalancamiento del balance de todo el sistema). Una aplicación empírica a los grandes bancos sistémicos de la zona del euro, EE.UU. y el Reino Unido ilustra cómo el desenredo del exceso de apalancamiento puede magnificar las dificultades del sector bancario. La captación de esta dependencia de las dificultades del sector bancario de los desequilibrios financieros existentes puede mejorar la vigilancia de los riesgos y las pruebas de resistencia. Un ejercicio empírico de señalización confirma que el CoJPoD supera la capacidad individual de su contraparte incondicional o del ciclo financiero en la señalización de las crisis financieras -en particular en torno a su inicio-, lo que sugiere un margen para aumentar la precisión con la que se calibran las políticas macroprudenciales.
Central Bank communication with the general public Promise or false hope?
Los bancos centrales se acercan cada vez más al público en general para motivar y explicar sus acciones de política monetaria. Uno de los principales objetivos de este acercamiento es orientar las expectativas de inflación; otro es garantizar la responsabilidad y crear confianza. Este artículo examina la creciente literatura sobre la comunicación de los bancos centrales con el público. En primer lugar, analizamos por qué y cómo esta comunicación es más difícil que la comunicación con el público experto. A continuación, examinamos los datos empíricos sobre la medida en que este nuevo alcance afecta a las expectativas de inflación y a la confianza. En definitiva, vemos que el potencial para informar mejor al público es prometedor, pero que hay muchos retos en el camino.
Boletín económico. Número 5/2022 (Available in English)
En la reunión celebrada el 21 de julio de 2022, en línea con su firme compromiso con su mandato de mantener la estabilidad de precios, el Consejo de Gobierno decidió adoptar nuevas e importantes medidas para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2 % a medio plazo. El Consejo de Gobierno decidió subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos y aprobó el Instrumento para la Protección de la Transmisión (Transmission Protection Instrument, TPI).
TRV, ESMA report on trends, risks and vulnerabilities. No 2, 2022
Resumen y perspectivas de riesgo: La agresión militar rusa contra Ucrania, sus efectos políticos y económicos y el aumento de la inflación afectaron profundamente al entorno de riesgo de los mercados financieros de la UE. La recuperación de los mercados financieros de la UE se tambaleó, la volatilidad aumentó y las correcciones del mercado se hicieron más probables. Así pues, el riesgo global de la competencia de la AEVM se mantiene en su nivel más alto. Los riesgos de contagio y operativos se consideran ahora muy elevados, al igual que los riesgos de liquidez y de mercado. El riesgo de crédito sigue siendo alto, pero ahora se espera que aumente. Los riesgos siguen siendo muy elevados en los mercados de valores y en la gestión de activos.
Contagion from market price impact A price-at-risk perspective
Las carteras superpuestas constituyen una fuente de riesgo bien conocida, que proporciona un canal para el contagio financiero inducido por el impacto del precio de mercado del desapalancamiento de los activos. Introducimos un método novedoso para evaluar el impacto de los precios de mercado valor a valor a partir de los volúmenes diarios negociados y los rendimientos de los precios. El riesgo sistémico dentro del sistema financiero de bancos y fondos de inversión de la zona del euro se evalúa entonces considerando el contagio entre las carteras de las instituciones individuales en un escenario de estrés severo. Como resultado, mostramos cómo el sesgo de las técnicas de estimación más homogéneas, comúnmente empleadas para el impacto en el mercado, podría conducir a estimaciones de pérdidas que son más del doble de grandes que las pérdidas estimadas con parámetros de impacto de precios heterogéneos. Otra novedad de este trabajo es la aplicación de una medida de precio en riesgo en lugar del impacto medio del precio de mercado para evaluar el riesgo de cola de los posibles movimientos del precio de mercado en escenarios de diferente gravedad. Nuestros resultados también muestran que las pérdidas a nivel de sistema en la cola pueden ser tres veces mayores que las pérdidas medias utilizando el mismo escenario.
SME performance review 2022 Methodological note on nowcasting and forecasting
En este informe metodológico se explican las fuentes de datos y los métodos utilizados por el CCI para recopilar el conjunto de datos sobre indicadores estructurales de las pequeñas y medianas empresas (PYME) utilizados por la Dirección General de Mercado Interior, Industria, Emprendimiento y PYME en el estudio anual sobre el rendimiento de las PYME. El informe sobre el rendimiento de las PYME es una de las principales herramientas utilizadas por la Comisión Europea para supervisar y evaluar los progresos de los países en la aplicación de la estrategia para las PYME y la Ley de la Pequeña Empresa. El conjunto de datos elaborado por el CCI incluye previsiones y pronósticos de las tres variables principales utilizadas para supervisar y analizar el rendimiento de las PYME en los Estados miembros de la UE: número de empresas, número de personas empleadas y valor añadido al coste de los factores.
The state of implementing procurement procedures in EU Agencies
Cada año, las autoridades públicas de la UE gastan alrededor del 14% del PIB (unos 2 billones de euros al año) en la compra de servicios, obras y suministros. Los servicios públicos de alta calidad dependen de una contratación moderna, bien gestionada y eficiente. La mejora de la contratación pública puede suponer un gran ahorro: un aumento de la eficiencia del 1% podría ahorrar 20.000 millones de euros al año.
Regulation of intermediaries, including tax advisers, in the EU/Member States and best practices from inside and outside the EU
Este estudio ofrece una visión general del entorno normativo de los intermediarios fiscales. Presenta un análisis comparativo de cinco países seleccionados (4 de la UE, 1 de fuera de la UE). Para cada país, proporciona una comprensión del panorama de la profesión fiscal, el marco normativo actual y su impacto en el cumplimiento de las obligaciones fiscales, y llama la atención sobre algunos puntos débiles en este espacio normativo. Asimismo, destaca algunas propuestas de solución y la orientación de nuevas investigaciones en profundidad en este ámbito. Este documento ha sido facilitado por el Departamento de Políticas Económicas, Científicas y de Calidad de Vida a petición de la Subcomisión de Asuntos Económicos y Monetarios (FISC).
Managing the implementation of the SDGs
Este estudio temático presenta la situación y los retos de la gestión de la aplicación de la Agenda 2030 de las Naciones Unidas y sus objetivos de desarrollo sostenible (ODS), desde la perspectiva de la administración y la gobernanza públicas. Está dirigido a los responsables políticos de los objetivos de los ODS, así como a los responsables de la calidad de la administración pública y la gobernanza pública. No se centra en primer lugar en las políticas, sino en las instituciones, los procesos, las herramientas, las competencias, etc., que deberían permitir la elaboración y la aplicación de políticas eficaces.