Título: The transmission of macroprudential policy in the tails Evidence from a narrative approach
Resumen:Estimamos los efectos causales de las políticas macroprudenciales en toda la distribución del crecimiento del PIB para las economías europeas avanzadas utilizando una estrategia de identificación narrativa en un marco de regresión cuantílica. Mientras que la política macroprudencial tiene efectos casi nulos sobre el centro de la distribución del crecimiento del PIB, una política más restrictiva aporta beneficios al reducir la varianza del crecimiento futuro, impulsando significativamente la cola izquierda y reduciendo simultáneamente la derecha. Evaluando una serie de canales a través de los cuales se materializan estos efectos, encontramos que la política macroprudencial opera particularmente a través del "crédito en riesgo": reduce la cola derecha del crecimiento futuro del crédito, amortiguando los auges, reduciendo a su vez la probabilidad de resultados extremos en el crecimiento del PIB.
Summary:We estimate the causal effects of macroprudential policies on the entire distribution of GDP growth for advanced European economies using a narrative-identification strategy in a quantile-regression framework. While macroprudential policy has near-zero effects on the centre of the GDP-growth distribution, tighter policy brings benefits by reducing the variance of future growth, significantly boosting the left tail while simultaneously reducing the right. Assessing a range of channels through which these effects materialise, we find that macroprudential policy particularly operates through ‘credit-at-risk’: it reduces the right tail of future credit growth, dampening booms, in turn reducing the likelihood of extreme GDP-growth outturns.
Fecha publicación: 2023
Autor: Junta Europea de Riesgo Sistémico ; Fernández-Gallardo, Álvaro ; Lloyd, Simon ; Manuel, Ed
ISBN / ISSN: 978-92-9472-332-1 / 2467-0677
Link: https://n9.cl/qk69t
Palabras clave: crecimiento económico , crédito , previsión económica , producto interior bruto , riesgo financiero
Keywords: Economic growth , credit , economic forecasting , financial risk , gross domestic product , financial risk