Optimal trend inflation, misallocation and the pass-through of labour costs to prices

Título: Optimal trend inflation, misallocation and the pass-through of labour costs to prices
Resumen:Demostramos que un modelo de precios rígidos con heterogeneidad de las empresas en términos de productividad y complementariedades estratégicas en la fijación de precios da lugar a una inflación óptima estrictamente positiva en estado estacionario, a diferencia de los modelos neokeynesianos estándar. Debido a las complementariedades estratégicas, las empresas más productivas tienen márgenes más altos en estado estacionario. Esto conduce a una distorsión de la asignación, ya que las empresas más productivas producen demasiado poco en comparación con el óptimo social. Un aumento de la inflación en estado estacionario frena los márgenes, especialmente los de las empresas más productivas, atenuando así la dispersión ineficiente de los márgenes. A bajos niveles de inflación, las ganancias derivadas de la reducción de la mala asignación superan el coste de la inflación.
Summary:We show that a sticky price model featuring firms' heterogeneity in terms of productivity and strategic complementarities in price setting delivers a strictly positive optimal inflation in steady state, differently from standard New Keynesian models. Due to strategic complementarities, more productive firms have higher markups in steady state. This leads to a misallocation distortion, as more productive firms produce too little compared to the social optimum. An increase of steady state inflation curbs the markups, especially those of the more productive rms, hence attenuating the inefficient dispersion of markups. At low levels of inflation, the gains from the reduction in misallocation outweigh the cost of inflation.
Fecha publicación: 05-01-2023
Autor:  Banco Central Europeo; Santoro, Sergio ; Viviano, Eliana
ISBN / ISSN: 978-92-899-5473-0 / 1725-2806
Link: https://op.europa.eu/s/xpab
Palabras clave:  coste salarial , inflación , modelo económico , política de la empresa , precios , productividad
Keywords: business policy , economic model , inflation , prices , productivity , wage cost