Non-bank financial intermediation in the euro area: implications for monetary policy transmission and key vulnerabilities

Título: Non-bank financial intermediation in the euro area: implications for monetary policy transmission and key vulnerabilities
Resumen:La estructura de financiación de la economía de la zona del euro ha evolucionado desde la crisis financiera mundial y la intermediación financiera no bancaria ha adquirido un papel más destacado. Este cambio afecta a la transmisión de la política monetaria. En comparación con los bancos, los intermediarios financieros no bancarios son más sensibles a las medidas de política monetaria que influyen en los tipos de interés a más largo plazo, como las compras de activos. El papel cada vez más importante que desempeñan los títulos de deuda en la estructura de financiación de las empresas también da lugar a una mayor transmisión de las perturbaciones de los tipos de interés a largo plazo. Al mismo tiempo, los tipos de interés oficiales a corto plazo siguen siendo un instrumento eficaz para orientar los resultados económicos en la zona del euro, que sigue dependiendo en gran medida de los préstamos bancarios.
Summary:The financing structure of the euro area economy has evolved since the global financial crisis with non-bank financial intermediation taking a more prominent role. This shift affects the transmission of monetary policy. Compared with banks, non-bank financial intermediaries are more responsive to monetary policy measures that influence longer-term interest rates, such as asset purchases. The increasing role of debt securities in the financing structure of firms also leads to a stronger transmission of long-rate shocks. At the same time, short-term policy rates remain an effective tool to steer economic outcomes in the euro area, which is still highly reliant on bank loans.
Fecha publicación: 28-09-2021
Autor: Banco Central Europeo
ISBN / ISSN: 978-92-899-4824-1 / 1725-6534
Link: https://bit.ly/2Z7aUww
Palabras clave: crédito , financiación de la empresa , interés , liquidez , mercado financiero , política monetaria , préstamo , riesgo financiero , valor de renta fija , zona euro
Keywords: credit , corporate financing , interest , liquidity , financial market , monetary policy , loan , financial risk , fixed-income security , euro zone , interest , liquidity , financial market , monetary policy , loan , financial risk , fixed income value , euro area