Monetary-fiscal policy interactions in the euro area

Título: Monetary-fiscal policy interactions in the euro area
Resumen:La última revisión de la estrategia de política monetaria del BCE, realizada en 2003, tuvo lugar tras un período en el que predominaban los riesgos al alza para la estabilidad de precios. La experiencia adquirida tras la crisis financiera de 2008 ha vuelto a centrar la atención en la cuestión de cómo deben interactuar mejor la política monetaria y la política fiscal, en particular en un entorno de tipos de interés estructuralmente bajos y de riesgos persistentes a la baja para la estabilidad de precios. Este debate se ha intensificado aún más por el impacto económico de la pandemia de coronavirus (COVID-19). En la zona del euro, la singular arquitectura de una unión monetaria formada por Estados miembros soberanos, con heterogeneidades entre países y debilidades en su construcción general, plantea importantes retos. En este contexto, el presente informe revisa las interacciones entre la política monetaria y la fiscal en la zona del euro desde la perspectiva de la política monetaria y centrándose en las ramificaciones para la estabilidad de precios y el mantenimiento de la independencia y la credibilidad de los bancos centrales. El informe consta de tres partes.
Summary:The last review of the ECB’s monetary policy strategy in 2003 followed a period of predominantly upside risks to price stability. Experience following the 2008 financial crisis has focused renewed attention on the question of how monetary and fiscal policy should best interact, in particular in an environment of structurally low interest rates and persistent downside risks to price stability. This debate has been further intensified by the economic impact of the coronavirus (COVID-19) pandemic. In the euro area, the unique architecture of a monetary union consisting of sovereign Member States, with cross-country heterogeneities and weaknesses in its overall construction, poses important challenges. Against this background, this report revisits monetary-fiscal policy interactions in the euro area from a monetary policy perspective and with a focus on the ramifications for price stability and maintaining central bank independence and credibility. The report consists of three parts.
Fecha publicación: 28-09-2021
Autor: Banco Central Europeo
ISBN / ISSN: 978-92-899-4827-2 / 1725-6534
Link: https://bit.ly/2ZMAkA1
Palabras clave:  crisis monetaria , política fiscal , política monetaria , riesgo financiero , unión monetaria , zona euro
Keywords: monetary crisis , fiscal policy , monetary policy , financial risk , monetary union , fiscal policy , euro zone