Transition versus physical climate risk pricing in European financial markets A text-based approach

Título: Transition versus physical climate risk pricing in European financial markets A text-based approach
Resumen:Examinamos la existencia de primas por riesgo climático físico y de transición en los mercados de renta variable de la zona del euro. Para ello, desarrollamos dos nuevos indicadores de riesgo físico y de transición, basados en el análisis de textos, que luego se utilizan para medir la presencia de primas de riesgo climático. Los resultados sugieren que las primas de riesgo climático, tanto para el riesgo de transición como para el riesgo climático físico, han aumentado desde el momento del Acuerdo de París. Además, investigamos qué parámetros pueden utilizar los inversores para representar la exposición de una empresa al riesgo físico o de transición. Para ello, construimos carteras de acuerdo con las métricas climáticas más comunes de las empresas y estimamos la sensibilidad de estas carteras a nuestros indicadores de riesgo. Comparamos los resultados de estos indicadores a nivel de empresa con clasificaciones sectoriales mucho más sencillas para ver si los inversores pueden simplemente encasillar a las empresas en la industria en la que operan. Encontramos que la información a nivel de empresa parece utilizarse como indicador del riesgo de transición, en particular desde 2015, mientras que las clasificaciones sectoriales parecen insuficientes. Sin embargo, la clasificación sectorial puede emplearse para calibrar ampliamente la exposición de las empresas al riesgo físico.

Summary:We examine the existence of physical and transition climate risk premia in euro area equity markets. To do so, we develop two novel physical and transition risk indicators, based on text analysis, which are then used to gauge the presence of climate risk premia. Results suggest that climate risk premia for both, transition and physical climate risk, have increased since the time of the Paris Agreement. In addition, we investigate which metrics may be used by investors to proxy a firm’s exposure to either physical or transition risk. To this end, we construct portfolios according to the most common firm-specific climate metrics and estimate the sensitivity of these portfolios to our risk indicators. We compare results from these firm-level proxies to much simpler sectoral classifications to see if investors may simply pigeonhole firms into the industry they operate in. We find that firm level information appears to be used as a gauge for transition risk, in particular since 2015, whereas sectoral classifications appear insufficient. However, sectoral classification may be employed to broadly gauge firms’ exposures to physical risk.

Fecha publicación: 08-07-2022
Autor: Banco Central Europeo; Bua, Giovanna ; Kapp, Daniel ; Ramella, Federico ; Rognone, Lavinia
ISBN / ISSN: 978-92-899-5261-3 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3Ir7uqK
Palabras clave: cambio climático , econometría , gestión de riesgos , mercado financiero , política económica , riesgo financiero
Keywords: climate change , econometrics , econometrics , risk management , financial market , financial risk , financial policy , financial market , financial risk