The role of financial stability considerations in monetary policy and the interaction with macroprudential policy in the euro area

Título: The role of financial stability considerations in monetary policy and the interaction with macroprudential policy in the euro area
Resumen:Desde la revisión de la estrategia del Banco Central Europeo (BCE) en 2003, la importancia de los canales de amplificación macrofinanciera para la política monetaria ha ido ganando reconocimiento. En este documento se hace un balance de esta evolución y se analiza la conveniencia de seguir aumentando el papel de las consideraciones relativas a la estabilidad financiera en la estrategia de política monetaria del BCE. El documento parte de la premisa de que la política macroprudencial, junto con la supervisión microprudencial, es la primera línea de defensa contra la acumulación de desequilibrios financieros. También reconoce que la búsqueda de la estabilidad de precios a través de la política monetaria y de la estabilidad financiera a través de la política macroprudencial son, en gran medida, complementarias. No obstante, es posible que la política macroprudencial no pueda garantizar la estabilidad financiera independientemente de la política monetaria, debido a los efectos de contagio derivados de los canales de transmisión comunes a través de los cuales ambas políticas producen sus efectos.
Summary:Since the European Central Bank’s (ECB’s) 2003 strategy review, the importance of macro-financial amplification channels for monetary policy has increasingly gained recognition. This paper takes stock of this evolution and discusses the desirability of further incremental enhancements in the role of financial stability considerations in the ECB’s monetary policy strategy. The paper starts with the premise that macroprudential policy, along with microprudential supervision, is the first line of defence against the build-up of financial imbalances. It also recognises that the pursuit of price stability through monetary policy, and of financial stability through macroprudential policy, are to a large extent complementary. Nevertheless, macroprudential policy may not be able to ensure financial stability independently of monetary policy, because of spillovers originating from the common transmission channels through which the two policies produce their effects.
Fecha publicación: 28-09-2021
Autor: Banco Central Europeo
ISBN / ISSN: 978-92-899-4826-5 / 1725-6534
Link: https://bit.ly/3lVxO2u
Palabras clave: análisis cuantitativo , Banco Central Europeo , estabilidad financiera , fluctuación de precios , inflación , política monetaria , riesgo financiero , zona euro
Keywords: quantitative analysis , European Central Bank , financial stability , price fluctuation , inflation , monetary policy , financial risk , euro zone , financial stability , inflation , monetary policy , financial risk