The current account and monetary policy in the euro area

Título: The current account and monetary policy in the euro area
Resumen:Investigamos los factores que impulsan la evolución de la cuenta corriente y la política monetaria en la zona del euro. Estimamos un modelo de autorregresión vectorial estructural (VAR) de economía abierta con restricciones de signo y de cero derivado de un modelo de equilibrio general dinámico estocástico (DSGE) multipaís para identificar los shocks relevantes y analizar su impacto en la cuenta corriente y el tipo de interés. Examinando las respuestas al impulso del VAR para Alemania, Italia y España, encontramos que los shocks de inversión y los shocks de preferencias impulsan la cuenta corriente y los tipos de interés en direcciones opuestas. En cambio, las perturbaciones de la demanda externa y de la productividad hacen que el saldo de la cuenta corriente y el tipo de interés se muevan en la misma dirección. También aportamos pruebas de los efectos de contagio a la zona del euro de las perturbaciones de las preferencias y de la política de tipos de interés de Estados Unidos.

Summary:We investigate the factors driving current account and monetary policy developments in the euro area. We estimate an open-economy structural vector autoregression (VAR) model with zero and sign restrictions derived from a multi-country dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model to identify relevant shocks and analyse their impact on the current account and interest rate. Examining the VAR impulse responses for Germany, Italy and Spain we find that investment shocks and preference shocks drive the current account and interest rates in the opposite directions. By contrast, external demand shocks and productivity shocks cause both the current account balance and interest rate to move in the same direction. We also provide evidence for spillovers to the euro area from US preference shocks and US interest rate policy shocks.

Fecha publicación: 17-08-2022
Autor: Banco Central Europeo; Schuler, Tobias ; Sun, Yiqiao
ISBN / ISSN: 978-92-899-5281-1 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3ShDO2Y
Palabras clave: Alemania , cuenta , España , interés , Italia , política monetaria , zona euro
Keywords: Germany , account , interest , Italy , monetary policy , euro area , Spain , monetary policy , Italy , Spain