Procyclical asset management and bond risk premia

Título: Procyclical asset management and bond risk premia
Resumen:Utilizamos datos únicos de carteras de valores institucionales para examinar el comportamiento de negociación del capital institucional delegado y su impacto en las primas de riesgo de los bonos. Demostramos que los gestores de fondos institucionales negocian de forma altamente procíclica: se mueven activamente hacia valores de mayor rendimiento, mayor duración y menor calificación cuando los rendimientos caen y los diferenciales se comprimen, y viceversa. Los fondos más expuestos a los rendimientos negativos aumentan más su asunción de riesgos, y este efecto es especialmente pronunciado en el caso de los que ofrecen garantías explícitas de rentabilidad mínima. Las inversiones de los fondos institucionales tienen un impacto de precios grande y persistente tanto en los mercados de bonos corporativos como en los soberanos. Aportamos pruebas de que este comportamiento procíclico se debe a la preocupación por la carrera profesional de los gestores de fondos institucionales.
Fecha publicación: 23-03-2021
Autor: Junta Europea de Riesgo Sistémico; Moench, Emanuel ; Barbu, Alexandru ; Fricke, Christoph
ISBN / ISSN: 978-92-899-4619-3 / 2467-0677
Link: https://op.europa.eu/s/oXWt
Palabras clave: Economía — Finanzas, consecuencia económica , fluctuación coyuntural , fondo (UE) , mercado de capitales , política de precios , riesgo financiero , swap
Keywords: Economy — Finance, capital market , cyclical fluctuation , economic consequence , financial risk , fund (EU) , prices policy , swap arrangement