Título: Passive monetary policy and active fiscal policy in a monetary union
Resumen:¿Cómo se determina el nivel de precios en una unión monetaria cuando la política monetaria común fija el tipo de interés nominal? ¿Cómo se determina el nivel de precios en los países miembros? Ampliamos la teoría fiscal del nivel de precios al caso de una unión monetaria heterogénea. La determinación del nivel de precios se produce si la política fiscal en el conjunto de la unión es activa. Diferentes combinaciones de políticas fiscales nacionales y una política fiscal común con "eurobonos" equivalen a una política fiscal activa para la unión, pero pueden tener implicaciones muy diferentes para los efectos de la política fiscal y monetaria. Proponemos cómo coordinar las políticas nacionales y la política común para que la política del conjunto de la unión sea activa.
Summary:How is the price level determined in a monetary union when the common monetary policy pegs the nominal interest rate? How are the price levels in the member countries determined? We extend the fiscal theory of the price level to the case of a heterogenous monetary union. Price level determinacy follows if fiscal policy at the level of the union as a whole is active. Different combinations of national fiscal policies and a common fiscal policy with “Eurobonds” amount to active fiscal policy for the union, but can have very different implications for the effects of fiscal and monetary policy. We propose how to coordinate the national policies and the common policy for union-wide policy to be active.
Fecha publicación: 15-02-2023
Autor: Banco Central Europeo ; Maćkowiak, Bartosz ; Schmidt, Sebastian
ISBN / ISSN: 978-92-899-5523-2 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3JaWXSq
Palabras clave: euroemisión , política económica , política fiscal , política monetaria , zona euro
Keywords: economic policy , euro area , Eurobond , fiscal policy , monetary policy