Medium-term investment responses to activity shocks. The role of corporate debt

Título: Medium-term investment responses to activity shocks. The role of corporate debt
Resumen:Este trabajo analiza las implicaciones del endeudamiento de las empresas con respecto a la inversión tras las grandes perturbaciones económicas. El análisis empírico se basa en un amplio conjunto de datos Orbis-iBACH a nivel de empresa para los países de la zona del euro desde 2005 hasta 2018. Nuestros resultados sugieren que la inversión de las empresas altamente endeudadas se deprime significativamente durante un período prolongado tras las crisis económicas. En los cuatro años posteriores a un choque económico negativo, la pérdida acumulada de capital de las empresas con alto endeudamiento es alrededor de un 15% mayor que la de las empresas con menor carga de deuda. El impacto negativo del alto endeudamiento sobre la inversión es más evidente para las empresas del sur y del este de Europa y para las microempresas. Estos resultados sugieren un impacto negativo potencialmente significativo del aumento del endeudamiento de las empresas sobre la inversión en la recuperación posterior a COVID-19.

Summary:This paper analyses the implications of corporate indebtedness for investment following large economic shocks. The empirical analysis is based on a large Orbis-iBACH firm-level data set for euro area countries from 2005 to 2018. Our results suggest that investment of high-debt firms is significantly depressed for an extended period in the aftermath of economic crises. In the four years after a negative economic shock, the cumulative loss of capital of high-debt firms is around 15% higher than that of firms with lower debt burdens. The negative impact of high debt on investment is most evident for firms in Southern and Eastern Europe and for micro firms. These findings suggest a potentially significant negative impact of increased corporate indebtedness on investment in the post-COVID-19 recovery.

Fecha publicación: 22-11-2022
Autor: European Central Bank; Barrela, Rodrigo ; Lopez-Garcia, Paloma ; Setzer, Ralph
ISBN / ISSN: 978-92-899-5399-3 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3OyiipW
Palabras clave: deuda , financiación de la empresa , finanzas internacionales , inversión , política de la empresa
Keywords: business policy , corporate finance , debt , international finance , investment