Macroprudential regulation of investment funds

Título: Macroprudential regulation of investment funds
Resumen:El sector de los fondos de inversión, el mayor componente del sistema financiero no bancario, está creciendo rápidamente y la economía depende cada vez más de la intermediación financiera de los fondos de inversión. Este trabajo construye un modelo dinámico de equilibrio general estocástico con bancos y fondos de inversión. Los bancos conceden préstamos y emiten depósitos líquidos, que son valiosos para los hogares. Los fondos invierten en bonos corporativos y pueden tener liquidez en forma de depósitos bancarios para satisfacer las solicitudes de reembolso de los inversores. Sin regulación, los fondos no tienen suficientes depósitos y deben vender bonos cuando se ven afectados por grandes reembolsos. La liquidación de bonos es costosa y acaba reduciendo la capacidad de intermediación de los fondos de inversión. Incluso cuando se tienen en cuenta los efectos secundarios debidos a la reducción de los depósitos de los hogares, un requisito de liquidez macroprudencial mejora el bienestar al reducir la liquidación de bonos y aumentar la resistencia de la economía a las perturbaciones financieras similares a la de marzo de 2020.

Summary:The investment fund sector, the largest component of the non-bank financial system, is growing rapidly and the economy is becoming more reliant on investment fund financial intermediation. This paper builds a dynamic stochastic general equilibrium model with banks and investment funds. Banks grant loans and issue liquid deposits, which are valuable to households. Funds invest in corporate bonds and may hold liquidity in the form of bank deposits to meet investor redemption requests. Without regulation, funds hold insufficient deposits and must sell bonds when hit by large redemptions. Bond liquidation is costly and eventually reduces investment funds’ intermediation capacity. Even when accounting for side effects due to a reduction of deposits held by households, a macroprudential liquidity requirement improves welfare by reducing bond liquidation and by increasing the economy’s resilience to financial shocks akin to March 2020.

Fecha publicación: 17-08-2022
Autor:  Banco Central Europeo; Iasio, Giovanni di ; Kaufmann, Christoph ; Wicknig, Florian
ISBN / ISSN: 978-92-899-5279-8 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3BAYEnb
Palabras clave:  hogar , inversión , liquidez , valor de renta fija , zona euro
Keywords: household , investment , liquidity , fixed income security , euro area , euro area