Growth-at-risk and macroprudential policy design

Título: Growth-at-risk and macroprudential policy design
Resumen:Este documento explora una posible aplicación del enfoque empírico del crecimiento en riesgo (GaR) a la evaluación y el diseño de políticas macroprudenciales. Paralelamente al concepto de valor en riesgo, el GaR de una economía en un horizonte determinado es un cuantil bajo de la distribución de la tasa de crecimiento del PIB (proyectada) en el mismo horizonte. En contraste con el enfoque macroeconómico estándar sobre el valor esperado (y, tal vez, la varianza) del crecimiento de la producción agregada, observar los cuantiles bajos de dicho crecimiento implica, como en la gestión del riesgo, un enfoque sobre la gravedad de los posibles resultados adversos. El reciente impulso para utilizar los conceptos de PIB en riesgo (Cecchetti, 2008) y GaR (Adrian et al., 2018) es principalmente empírico. Está relacionado con la disponibilidad de técnicas econométricas que amplían el análisis de regresión (modelos de una sola variable dependiente, modelos de datos de panel y modelos autorregresivos vectoriales) a los cuantiles y su uso en aplicaciones macroprudenciales por parte de un número creciente de autores.
Summary:This paper explores a potential application of the empirical growth-at-risk (GaR) approach to the assessment and design of macroprudential policies. In parallel to the concept of value-at-risk, the GaR of an economy over a given horizon is a low quantile of the distribution of the (projected) GDP growth rate over the same horizon. In contrast to the standard macroeconomic focus on the expected value (and, perhaps, the variance) of aggregate output growth, looking at low quantiles of such growth implies, as in risk management, a focus on the severity of potential adverse outcomes. The recent impulse to use the concepts of GDP-at-risk (Cecchetti, 2008) and GaR (Adrian et al., 2018) is mainly empirical. It is related to the availability of econometric techniques that extend regression analysis (single dependent variable models, panel data models and vector auto-regressive models) to quantiles and their use in macroprudential applications by a growing number of authors.
Fecha publicación: 28-09-2021
Autor:  Junta Europea de Riesgo Sistémico, Suarez, Javier
ISBN / ISSN:  978-92-9472-231-7 / 2467-0669
Link: https://bit.ly/3CIkqVp
Palabras clave: análisis de coste-eficacia , bienestar social , crecimiento económico , econometría , gestión de crisis , macroeconomía , método estadístico , producto interior bruto , riesgo financiero
Keywords: cost-effectiveness analysis , social welfare , economic growth , econometrics , crisis management , macroeconomics , macroeconomics , statistical method , gross domestic product , financial risk