Evaluating market risk from leveraged derivative exposures

Título: Evaluating market risk from leveraged derivative exposures
Resumen:Los participantes en el mercado utilizan derivados apalancados para acceder a la exposición del mercado de valores a través de los bancos intermediarios. El apalancamiento y la interconexión a través de las carteras superpuestas de los bancos intermediarios pueden amplificar los movimientos adversos del mercado, causando potencialmente pérdidas considerables. Propongo un modelo, basado en datos granulares, para simular las pérdidas de la cartera de negociación de los bancos en caso de un escenario de mercado adverso. Tras un movimiento en los precios de los activos, los bancos marcan sus posiciones y emiten peticiones de márgenes; algunas contrapartes (apalancadas) no pagan sus márgenes, lo que obliga a los bancos a liquidar sus posiciones provocando una presión sobre los precios de los activos debido al impacto del mercado. El impacto se amplifica debido al apalancamiento y cuando las contrapartes están expuestas a múltiples bancos sobre el mismo subyacente. Utilizo el modelo para evaluar las normas actuales de capital y márgenes para cubrir los riesgos de la exposición de los intermediarios a clientes muy apalancados.

Summary:Market participants use leveraged derivatives to gain access to equity market exposure through broker banks. Leverage and interconnectedness via overlapping portfolios of dealer banks can amplify adverse market movements, potentially causing sizeable losses. I propose a model, based on granular data, to simulate losses from a banks’ trading book in case of an adverse market scenario. Following a move in asset prices, banks mark their positions and issue margin calls; some (leveraged) counterparties fail to pay their margins, forcing banks to liquidate their positions causing a pressure on asset prices due to market impact. The impact is amplified because of the leverage and when counterparties are exposed to multiple banks over the same underlying. I employ the model to assess current capital and margin rules in covering risks from broker’s exposure to highly leveraged clients.

Fecha publicación: 21-09-2022
Autor: Banco Central Europeo; Jukonis, Audrius
ISBN / ISSN: 978-92-899-5309-2 / 1725-2806
Link: https://bit.ly/3O1XFCl
Palabras clave: derivado financiero , institución financiera , mercado , mercado financiero , riesgo financiero
Keywords: financial derivative , financial institution , financial risk , financial derivative , financial institution , financial market , financial market , financial risk