Asset purchases and sovereign risk premia in the euro area during the pandemic

Título: Asset purchases and sovereign risk premia in the euro area during the pandemic
Resumen:Analizamos el impacto de las compras de activos del BCE sobre las primas de riesgo soberano durante la pandemia de Covid-19. Utilizando un diseño de estudio de eventos mejorado, rastreamos el impacto de las compras de activos a lo largo del tiempo, distinguiendo entre anuncios, expectativas y efectos de implementación. El análisis se basa en un nuevo conjunto de datos granulares entre países sobre las compras de activos del BCE y las expectativas del mercado. Encontramos grandes efectos de anuncio, especialmente en los países con menor calificación crediticia. Las expectativas sobre el tamaño final de las compras de activos del BCE ("el stock") y las compras netas realmente realizadas ("los flujos") afectaron a las primas de riesgo en el momento de graves tensiones en los mercados, con grandes variaciones entre países. En general, las compras de activos del BCE fueron muy eficaces para alejar los riesgos de fragmentación financiera en la zona del euro durante la pandemia.

Summary:We analyse the impact of ECB asset purchases on sovereign risk premia during the Covid-19 pandemic. Using an enhanced event study design, we trace the impact of asset purchases over time, distinguishing between announcements, expectations, and implementation effects. The analysis draws on a new granular cross-country dataset of the ECB’s asset purchases and market expectations. We find large announcement effects, particularly in countries with lower sovereign credit ratings. Expectations about the final size of ECB asset purchases (‘the stock’) and actually implemented net purchases (‘the flows’) affected risk premia at the time of severe market stress with large cross-country variations. Overall, the ECB’s asset purchases were highly effective in warding off risks of financial fragmentation in the euro area during the pandemic.

Fecha publicación: 15-09-2022
Autor: Mecanismo Europeo de Estabilidad; Blotevogel, Robert ; Hudecz, Gergely ; Vangelista, Elisabetta
ISBN / ISSN: 978-92-95223-18-9 / 2443-5503
Link: https://bit.ly/3NVZlgt
Palabras clave: Banco Central Europeo , enfermedad por coronavirus , mercado financiero , política fiscal , zona euro
Keywords: European Central Bank , coronavirus disease , financial market , fiscal policy , euro area , fiscal policy , euro area