Título: Do debt investors care about ESG ratings?
Resumen:Estudiamos el efecto de los cambios en las calificaciones ASG de las empresas sobre el coste de la deuda de las empresas estadounidenses mediante un cambio de metodología de un proveedor de calificaciones ASG. Encontramos que los diferenciales de préstamo de las empresas con calificación ESG rebajada en el mercado secundario de préstamos corporativos aumentan alrededor de un 10% en comparación con las empresas con calificación ESG no rebajada después del cambio de metodología. El efecto de las rebajas de la calificación ASG no se debe al aumento del riesgo de impago fundamental de las empresas, sino más bien a la prima cobrada por los inversores por encima del diferencial de riesgo de impago. El efecto es mayor en el caso de las empresas con mayores restricciones financieras, las más expuestas a las preocupaciones ESG y, en particular, al riesgo climático, así como las que están más en manos de prestamistas preocupados por el clima. Demostramos que los diferenciales de los préstamos de empresas privadas (sin calificación) en sectores afectados por rebajas de la calificación ASG también aumentan tras el cambio de metodología.
Summary:We study the effect of changes in firms’ ESG ratings on the cost of debt of U.S. firms using a methodology change of an ESG rating provider. We find that loan spreads of downgraded ESG-rated firms in the secondary corporate loan market increase by about 10% compared to non-downgraded ESG-rated firms after the methodology change. The effect of ESG rating downgrades is not driven by the increase in the fundamental default risk of firms but rather by the premium charged by investors above the spread for default risk. The effect is stronger for firms that are more financially constrained, firms that are more exposed to ESG and, particularly, climate risk concerns as well as firms that are more held by climate-concerned lenders. We show that also loan spreads of private (unrated) firms in industries affected by ESG rating downgrades increase after the methodology change.
Fecha publicación: 2023
Autor: Banco Central Europeo; Fabisik, Kornelia ; Ryf, Michael ; Schäfer, Larissa ; Steffen, Sascha
ISBN / ISSN: 978-92-899-6255-1 /-
Link: https://n9.cl/ifwsz
Palabras clave: cambio climático , Estados Unidos , mercado financiero , préstamo , riesgo financiero , servicios financieros
Keywords: climate change , financial services , financial market , financial risk , loan , United States , climate change ,