La Comisión lanza un importante paquete para integrar plenamente los mercados financieros de la UE

El pasado 4 de diciembre, la Comisión Europea adoptó un amplio paquete de medidas destinadas a eliminar obstáculos y liberar todo el potencial del mercado único de servicios financieros de la UE. Este paquete es un componente central de la estrategia de la Unión del Ahorro y la Inversión (UIA ), cuyo objetivo es crear un sistema financiero más integrado, eficiente y competitivo que ofrezca a los ciudadanos de la UE mejores opciones para hacer crecer su patrimonio y apoyar a las empresas en el acceso a la financiación.

Unos mercados de capitales más integrados son esenciales para reforzar la fortaleza económica de la UE y alcanzar prioridades estratégicas como la competitividad, las transiciones digital y ecológica, la defensa y la seguridad. Una mayor integración de los mercados financieros no es un fin, sino un medio para crear un mercado único de servicios financieros mayor que la suma de sus partes nacionales. La simplificación del acceso a los mercados de capitales reduce los costes y hace que los mercados sean más atractivos para los inversores y las empresas de todos los Estados miembros, independientemente de su tamaño.

A pesar de los recientes avances, los mercados financieros de la UE siguen estando muy fragmentados, son pequeños y carecen de competitividad, por lo que desaprovechan posibles economías de escala y aumentos de eficiencia. En 2024, la capitalización bursátil de las bolsas equivalía al 73% del PIB de la UE, frente al 270% en EE.UU.. Las entidades financieras siguen enfrentándose a requisitos y prácticas diferentes en los distintos Estados miembros, lo que obstaculiza las operaciones transfronterizas y restringe las oportunidades tanto para los ciudadanos como para las empresas, repercutiendo negativamente en la economía y la competitividad de la UE.

El paquete del pasado 4 de diciembre simplifica significativamente el marco regulador y supervisor de la UE, y llega sólo nueve meses después de su anuncio en la estrategia de la UEI, lo que subraya la importancia política y la urgencia de esta cuestión.

Medidas propuestas

Eliminar los obstáculos a la integración de los mercados y aprovechar la escala
El paquete pretende eliminar los obstáculos a la integración en la negociación, la post-negociación y la gestión de activos. Su objetivo es permitir a los participantes en el mercado operar con mayor fluidez en todos los Estados miembros, reduciendo así las diferencias de costes entre las transacciones nacionales y transfronterizas. Las medidas propuestas incluyen la mejora de las oportunidades de pasaporte para los Mercados Regulados (MR) y los Depositarios Centrales de Valores (CSD), la introducción del estatus de «Operador de Mercado Paneuropeo» (PEMO) para los operadores de centros de negociación con el fin de racionalizar las estructuras corporativas y las licencias en una única entidad o formato de licencia única, y la racionalización de la distribución transfronteriza de fondos de inversión (OICVM y FIA) en la Unión.

Facilitar la innovación

El paquete se centra en la eliminación de los obstáculos reglamentarios a la innovación relacionada con la tecnología de libro mayor distribuido (DLT). Adapta el marco regulador para apoyar estas tecnologías y modifica el Reglamento Piloto DLT (DLTPR) para relajar los límites, aumentar la proporcionalidad y la flexibilidad, y proporcionar seguridad jurídica, fomentando así la adopción de nuevas tecnologías en el sector financiero.

Racionalización y mejora de la supervisión

Las mejoras del marco de supervisión están estrechamente vinculadas a la supresión de los obstáculos reglamentarios. El paquete de medidas pretende subsanar las incoherencias y complejidades derivadas de la fragmentación de los enfoques nacionales de supervisión, haciendo que ésta sea más eficaz y propicie las actividades transfronterizas, al tiempo que responde a los riesgos emergentes. Ello incluye la transferencia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) de las competencias de supervisión directa sobre infraestructuras de mercado significativas, como determinados centros de negociación, las entidades de contrapartida central (ECC), los DCV y todos los proveedores de servicios de criptoactivos (PSAC), así como el refuerzo de la función de coordinación de la AEVM para el sector de la gestión de activos.

Simplificación y reducción de cargas

Como se ha visto en anteriores medidas del SIU, el paquete simplificará aún más el marco de los mercados de capitales convirtiendo las directivas en reglamentos, racionalizando las habilitaciones de nivel 2 y reduciendo las opciones y discrecionalidades nacionales para evitar la sobrerregulación.

Contexto

Fortalecer la economía de la UE y reforzar su posición internacional son objetivos centrales del mandato de la Comisión Europea. La Brújula de la Competitividad expone cómo alcanzar estos objetivos, y la Estrategia de la Unión del Ahorro y la Inversión (UIA) es un elemento clave de este plan. Para mejorar la competitividad de la UE, el Consejo Europeo subraya la importancia de crear unos mercados europeos de capitales unificados y sólidos a los que puedan acceder todos los ciudadanos de la UE. En marzo de 2025, el Consejo pidió a la Comisión que trabajara en la supervisión de los mercados de capitales y en la reducción de la fragmentación. En septiembre de 2025, el Parlamento apoyó el plan de la Comisión de nueva legislación para mejorar los sistemas de negociación y post-negociación, eliminar las barreras transfronterizas y actualizar el marco para las nuevas tecnologías.

Próximos pasos

Las propuestas deben ahora ser negociadas y aprobadas por el Parlamento Europeo y el Consejo. Estos componentes están interconectados y juntos forman un conjunto cohesionado de reformas esenciales para establecer un auténtico mercado único en toda la cadena de inversión. Mantener la unidad del paquete es crucial. La Comisión está decidida a colaborar estrechamente con el Parlamento Europeo, los Estados miembros y otras partes interesadas para garantizar la aplicación rápida y eficaz de estas medidas.

Más información: Comisión Europea